来源:雪球App,作者: 可转债客栈,(https://xueqiu.com/2321847890/319306368)
这波下杀说实话有点出乎意料,从历史数据上看自然年最后一天和第一天是大概率上涨的。这两天实盘也是挨打。先分析下盘面:
可转债估值就是简单的债券价值+期权价值+特异条款博弈价值。这波盘面明显就是杀的期权价值,债券价值这边非常坚挺,比如这几天绿茵转债,回盛转债,中陆转债等类似的高溢价完全不跟股市走,逻辑也非常简单,这些债券收益年化4个点,到期时间也不长,有资金不在意后面的波动愿意在情绪不好,顶红盘吃货,顶红盘会提高流动性,比如我就卖出了绿茵。我猜测这部分资金成本应该低于2个点。很多弹性好的债跌到到期收益率2个点就也不怎么跟正股下跌。比如优彩转债,冠中转债等。杀期权的原因就是正股的下跌,股市那边突然就不好了。
由于债底的坚挺,可转债整体估值和10月比也高很多,同样的中位数转股价值10月份对应的可转债中位数应该在111多左右,目前高出了5块钱。这种情况也就是我上一篇文章说的今年不好做的一种体现。因为我们这里不确定债底会不会被恐慌突破,这里有个大的变数就是公募资金到底砸不砸,如果要砸,会砸多久。24年公募已经表演过自己是怎么亏钱的,可转债低估后可以被公募砸的更低估。
这里如果公募后续不砸盘,债底不会被突破,直接上久期到收不错的弹性债就行,因为有债底支撑后续不会跟着股市跌,正股跌多了轮动就是。风险点就是如果现在进去弹性债后面公募又来一波死亡螺旋砸盘,回撤5个点都不一定能打住。如果现在继续拿现金风险点就是有概率会错过反弹的机会。
整体上看现在想吃肉就要冒险,还没有出现两头都占的好机会。我实盘虽然满仓,但是目前大多数还是非弹性债为主,比如大丰转债这种到收不亏的临期债,买入了小部分弹性债,后续持续关注公募持仓占比高的债券,见机行事。
以上内容为个人投资思路和复盘,不做投资建议,文章所涉及个股和转债不做投资参考。按此进行证券买卖,后果自负!